文 | 秋山论生意

2025年，国内生猪市集进入周期下行通谈，据农业农村部监测，全年生猪均价14.44元/公斤，同比下落9.2%，创2019年以来新低，行业头均盈利仅31元，较2024年暴减183元，精深孳生企业堕入损失逆境。

受到猪价下落影响，看成行业龙头的牧原股份也不成幸免地受到了影响，2025年销售商品猪7798.1万头，罢了营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；净利润158.12亿元，同比下落16.45%。不外，在靠近这一次猪周期的时代，牧原股份有着更强的底气：孳生老本络续下落、欠债限制大幅缩减、宰杀业务首度盈利。

孳生老本络续下落，成为穿越猪周期的关节

牧原股份董事长秦英林曾在公开发言中暗示：“淌若把老本降下来，就无谓怕猪周期了，每头猪身上最少还有600元的老本下落空间。”

秦英林的这番表态，不仅彰显了牧原股份对老本管控的刚毅信心，更揭示了其穿越周期的关节密码——独一将老本降到行业前哨，才能在猪价低迷时守住盈利底线，在周期波动中掌持主动权。

牧原股份也确乎作念到了。年报裸露，牧原股份2025年全年生猪孳生十足老本约12元/公斤，较上年同期裁汰约2元/公斤。

这份成绩的取得，并非偶然，而是在多个门径络续插足的收尾。据年报败露，2025年牧原股份在疾病防控、养分配方、种猪育种、智能开采等方面络续加大插足，同期通过不停提高智能化应用水平、优化东谈主员培训决策、加强处分干部抽象教授培养等门径，进一步提妙手员效果，推动孳奏效果全面提高。

此外，牧原股份还会把柄食粮市集行情变化趋势实时融合配方，小麦、稻谷与豆粕等机动搭配，进行不同品种间的原料置换，裁汰饲料老本，而且把柄出产需乞降老本适度等机动融合饲料原料采购计谋，裁汰采购价钱。

关于2026年，牧原股份设定了11.5元/公斤以下的老本想法，即便在预估玉米加价150元控制的前提下，仍缠绵稳步鼓吹老本优化。值得一提的是，牧原股份现在仍是有优秀场线的孳生老本已能适度在11元/公斤以下，是以11.5元/公斤以下的老本想法并非不成能完成。

尽管进入2026年，生猪价钱进一步走低，淌若老本无意陆续优化，牧原股份依旧无意很稳固地穿越这个猪周期。

宰杀业务首度盈利，增添了新的增长引擎

宰杀业务六年磨一剑首度盈利，则是为牧原股份穿越猪周期增添了新的增长引擎。自2019年追究布局宰杀业务以来，牧原股份历经六年深耕，从无到有、从弱到强，逐步完成产业链垂直整合，2025年终于迎来收货期，宰杀肉食业务初度罢了年度盈利。

牧原股份2025年全年宰杀生猪2866.3万头，同比增长128.9%；销售鲜、冻品等猪肉居品323万吨，罢了营业收入452.28亿元，同比大增86.32%，占总营收比重从17.6%跃升至31.4%。宰杀业务不仅罢了盈利，全年产能愚弄率达98.8%。

总结牧原股份宰杀业务的发展过程，其布局并非一时兴起，而是基于产业链协同发展的长期考量。早在2008年，牧原股份就驱动关心肉食宰杀业务，并在2019年布局宰杀业务，开启了“孳生+宰杀”的全产业链布局之路。

2020到2022年，SuncityGroup牧原股份进入产能快速建造期，依托其遍布世界的孳出产能，在河南、山东、安徽、东北等主要孳生区域快速建造宰杀厂，罢了“孳生-宰杀”的土产货化相接，这一时期的中枢是重钞票插足、产能先行，为后续发展打下坚实基础。

2023年以来，牧原宰杀业务进入产能开释与效果提高期，焦点从“建”转向“用”和“优”。收尾2025年末，牧原已在世界20个省级行政区建设杰出70个销售分支，累计成立25家宰杀子公司，总产能达2900万头/年。

宰杀业务的首度盈利，不仅完善了牧原的全产业链布局，更进展了显赫的协同效应。在猪价低迷时，自有宰杀产能不错里面消化部分出栏生猪，幸免沿路涌入市集加重价钱竞争，起到“缓冲阀”作用；同期，宰杀端赢得的市集需求数据，能反向提醒孳生端的育种选育和饲养处分，变成“市集需求-宰杀反馈-孳生出产”的闭环，进一步提高孳奏效果、优化居品结构。宰杀业务不仅成为新的盈利增长点，更为穿越猪周期提供了多元化救助。

债务结构络续优化，逆势提高职工薪酬

尽管遭受猪周期导致利润下滑，牧原股份的财务结构在络续优化，欠债大幅下落，这为其穿越猪周期筑牢了财务安全防地。猪周期的低谷期，往往是企业财务压力最大的时期，高欠债、现款流弥留成为精深孳生企业的共性艰巨，但牧原股份却在2025年罢了了欠债限制的大幅缩减，展现出谨慎的财务韧性。

2025年年报裸露，收尾2025年末，牧原股份欠债总和较岁首下落171亿元至929.99亿元。其中，流动欠债从2024年的854.77亿元降至698.4亿元，非流动欠债从246.36亿元降至231.59亿元。钞票欠债率降至54.15%，较岁首下落4.53个百分点。

欠债减少的同期，牧原股份加大了对股东的答复。2025年，牧原股份拟向整体股东每10股派发现款红利4.27元（含税），若议案通过，全年现款分成总和将达74.38亿元（含税），占今年度归母净利润的48.03%，充分体现了公司对股东的答复才调。

在行业低迷、精深企业缩减开支、适度薪酬的布景下，牧原股份却反治其身，在职工数目减少的情况下，加多薪酬支拨。

数据裸露，2025年末牧原股份职工东谈主数降至12.75万东谈主，较2024年末的13.36万东谈主有所减少，减少的主要原因是东谈主均饲养量提高、外围防疫东谈主员优化，体现了运营效果的提高。但与之变成赫然对比的是，牧原股份薪酬支拨并未减少，反而有所加多。

2024年，职工薪酬为124.12亿元，2025年涨至141.92亿元。在东谈主员减少的情况下总薪酬加多，意味着牧原股份职工的东谈主均薪酬在高涨，突显了公司对职工的青睐。

牧原股份逆势提高职工薪酬，并非盲目插足，而是基于企业长期发展的考量。一方面，孳生行业的中枢竞争力离不开专科的时期东谈主员和一线孳生东谈主员，提高薪酬待遇无意诱惑和留下优秀东谈主才，褂讪职工戎行；另一方面澳门大阳城官网，薪酬支拨的加多，也从侧面反应出牧原的盈利韧性和现款流实力，这与精深企业在周期低谷期缩减薪酬、裁人降本的作念法变成赫然对比，也充分讲明牧原股份已具备穿越猪周期的底气。